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鋼市簡評：止跌！下周有望小幅修復性反彈

發(fā)表日期：2023/2/3 19:39:53　蘭格鋼鐵

今日鋼市回顧

今日鋼價繼續(xù)下行。截止收盤，螺紋鋼主力合約收4055，較上一個交易日跌33個點；熱卷主力合約收4084，較上一個交易日跌15個點；焦煤主力合約收1812，較上一個交易日漲5.5個點；焦炭主力合約收2757，較上一個交易日跌31個點；鐵礦石主力合約收853.5，較上一個交易日跌3個點。截止3日16時，成材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價為4199元，較上一個交易日跌33元；熱卷均價為4172元，較上一個交易日跌33元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為860元，較上一個交易日持平；唐山準一級冶金焦價格為2700元，較上一個交易日持平；唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為3810元，較上一個交易日持平。

鋼市分析

今日鋼市總體下行為主?，F(xiàn)貨受壓跌幅有所擴大，有補跌之意。從幅度來看，京滬等地螺紋和安陽、成都等地熱卷的價格，跌幅都達到了50元。相比之下，帶鋼、中板等品種跌幅偏小。從區(qū)域看，高庫存的市場壓力較大，商家降價出貨行為比較明顯。但是，也要看到降價過程中，局部地區(qū)需求好轉(zhuǎn)，尤其是部分地區(qū)終端入市采購，這也預示元宵節(jié)后，不排除需求端有補貨動作出現(xiàn)。

回顧本周鋼價由開門紅到快速下滑，市場節(jié)奏變換之快令人始料不及，但也側(cè)面反映出了鋼市演繹的路徑和邏輯。行情演變至今日，已不單單是黑色產(chǎn)業(yè)本身問題，節(jié)后股市、玻璃、PTA、PVC等品種都出現(xiàn)高開后快速下殺的行情，銅在年前就已經(jīng)出現(xiàn)了調(diào)整，鋼材反而是相對滯后的。這是整個資本市場結(jié)合產(chǎn)業(yè)矛盾，在宏觀預期減弱的情況下，伴隨股市節(jié)奏，全方位演繹的一場“倒春寒”行情。資金在期貨市場上的搏殺，波及到現(xiàn)貨市場，情緒和信心的轉(zhuǎn)換也起到了推波助瀾的作用。節(jié)后短短幾天，成交有多大變化？需求有多大變化？產(chǎn)量能有多大變化？庫存哪一年春節(jié)前后不累庫？這些恰恰說明，在市場沒有明朗的情況下，或者經(jīng)濟看不清能不能恢復到5.5%的增速的情況下，才具備發(fā)動大行情的條件。

相比較春節(jié)前的邏輯。預期復蘇伴隨鋼材利潤改善，原料持續(xù)走強，成本上移，推動行情持續(xù)向上。節(jié)后這種強預期減弱了，利潤和價格要重新修定，從產(chǎn)業(yè)鏈開始利潤***高的焦煤率先大跌，成材下行，鐵礦***后補跌。通過價格博弈，利潤仍是各品種再次平衡的過程。截止目前，焦煤已經(jīng)率先反彈收紅，螺紋、熱卷也出現(xiàn)了低位反彈，還需要觀察焦煤、焦炭的穩(wěn)定性。

從外部環(huán)境看，美加息影響減退?；谕浰阶愿呶换芈洌缆?lián)儲在2023年***次議息政策會議上決定繼續(xù)加息25個基點，符合市場預期的決定，意味著今年美聯(lián)儲貨幣政策的趨勢已經(jīng)明朗，美聯(lián)儲貨幣政策變化帶來的風險正在逐步減小。未來的風險更在于美國經(jīng)濟在高利率之下衰減的幅度，這是美聯(lián)儲未來何時結(jié)束加息周期的關(guān)鍵。

從內(nèi)部環(huán)境看，復蘇路漫漫。這不僅處于國際形勢變化，也來自內(nèi)在壓力和矛盾。進入2023年，全球經(jīng)貿(mào)形勢變得極其嚴峻，下行壓力明顯加大。我國外貿(mào)領(lǐng)域的主要矛盾，從去年的供應(yīng)鏈受阻、履約能力不足，已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)楫斍暗耐庑枳呷?、訂單下降，這是一個值得注意的重要變化。也是中國經(jīng)濟穩(wěn)增長從外需轉(zhuǎn)向內(nèi)需的底層邏輯。元宵節(jié)后，一些地方開工信息增多，6天6省市集中開工 各地新春開局拼經(jīng)濟熱情高，百億級擴產(chǎn)項目"多地開花" ，這一波回調(diào)過后，市場仍有較大概率炒作需求預期。

此外，在房地產(chǎn)方面，從地方政府獲悉，目前廈門市住房保障和房屋管理局發(fā)布《廈門市住房保障和房屋管理局等7部門關(guān)于進一步規(guī)范保障性租賃住房優(yōu)惠政策申領(lǐng)事項的通知》。在金融方面，商業(yè)銀行面向保障性租賃住房項目發(fā)放的有關(guān)貸款，不納入房地產(chǎn)貸款集中度管理政策；對商業(yè)地產(chǎn)改造為保障性租賃住房的項目，銀行發(fā)放貸款的期限、利率適用保障性租賃住房貸款相關(guān)政策；住房租賃企業(yè)發(fā)行信用債券和擔保債券等直接融資產(chǎn)品，專項用于租賃住房建設(shè)和經(jīng)營支持政策；商業(yè)銀行發(fā)行支持住房租賃金融債券，籌集資金用于增加住房租賃開發(fā)建設(shè)貸款和經(jīng)營性貸款投放政策；不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點支持政策。從廈門此舉來看，無疑是對房地產(chǎn)***的進一步放松，貸款上的扶持或在一定程度上提振需求釋放。但是冰凍三尺非一日之寒，短時間內(nèi)若想徹底整改依舊有較大難度，但不排除地方政策持續(xù)出臺或?qū)κ袌鲂纬傻亩唐谔嵴裥?yīng)。

價格預測

從目前來看，現(xiàn)貨市場今日繼續(xù)補跌，既有一定銷售壓力，也看到了需求見好的一面。由于4000元的螺紋鋼價格已經(jīng)到了節(jié)前冬儲成本和高爐成本附近，再往下跌就會波及產(chǎn)業(yè)面諸多問題。由于這一波行情對鋼廠和鋼貿(mào)都比較被動，尤其是節(jié)后追進來的已經(jīng)出現(xiàn)了虧損，所以也會看到積極主動護盤的行為出現(xiàn)。本周下跌節(jié)奏加快，下周或迎來修復性小反彈行情。

從盤面看，黑色打出節(jié)后新低后反彈，暫時有止跌跡象。螺紋05減倉4900余手至196.26萬手，前20席位多單減少2.7萬手，空單增加1.45萬手。中信期貨、方正中期等機構(gòu)明顯減少多單，并或多或少仍有增加空單情況，其中中信在減少1萬多手多單的同事增加1萬多手空單。多頭昨天加速離場，空頭力量仍然很強。形態(tài)上，日K受長下影小紅陽線，有反彈需求。繼續(xù)關(guān)注上方4080-4100一帶壓力，日線級下跌尚未走完，仍需謹慎對待。